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2000億專(zhuān)項債版圖:停車(chē)場(chǎng)、管廊建設專(zhuān)項債占半壁

2017/12/15 13:14:01      點(diǎn)擊:

國家發(fā)改委8月9日通過(guò)官網(wǎng)宣布,《社會(huì )領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項債券發(fā)行指引》、《農村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專(zhuān)項債券發(fā)行指引》的通知日前已被發(fā)改委辦公廳所印發(fā)。這標志著(zhù),關(guān)于社會(huì )領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)、農業(yè)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的兩類(lèi)專(zhuān)項債品種有望出爐,而這也意味著(zhù),發(fā)改委專(zhuān)項債種類(lèi)將達到11種。

21世紀經(jīng)濟報道記者根據Wind數據進(jìn)行的不完全統計,2015年以來(lái)發(fā)改委監管序列下的專(zhuān)項債共包括城市停車(chē)場(chǎng)建設、城市地下綜合管廊建設、戰略性新興產(chǎn)業(yè)、養老產(chǎn)業(yè)、雙創(chuàng )孵化、配電網(wǎng)建設改造、綠色債券、債轉股專(zhuān)項債券、PPP項目專(zhuān)項債券等9項,累計發(fā)行只數158只,募集總規模接近2000億元。

需要注意的是,各類(lèi)專(zhuān)項債在發(fā)行分布上并不“對稱(chēng)”,其中停車(chē)場(chǎng)、管廊建設等方向的專(zhuān)項債占所有專(zhuān)項債的規模接近一半;不過(guò),在今年7月份以來(lái)上市在候企業(yè)債(含已發(fā)行待上市、待發(fā)行、發(fā)行)中,專(zhuān)項債占企業(yè)債的比重已在不斷提高。

在業(yè)內人士看來(lái),隨著(zhù)發(fā)行的提速和種類(lèi)的豐富化,專(zhuān)項債的盤(pán)子也將進(jìn)一步擴容。


規模接近2000億

兩年前開(kāi)始出現的專(zhuān)項債,正在成為債市的一類(lèi)“現象級”品種。

21世紀經(jīng)濟報道根據Wind數據統計,截至2017年8月10日,全市場(chǎng)累計共發(fā)行專(zhuān)項債券158只,募集金額共計約1902.9億元,加之近期專(zhuān)項債發(fā)行的提速,累計發(fā)行規模即將突破2000億關(guān)口。

其中,城市停車(chē)場(chǎng)建設專(zhuān)項債券數量最多,發(fā)行數量共計59只,占比達37.34%;募集金額721.8億元,占比達37.9%。事實(shí)上,這一類(lèi)型的“規模潛力”也曾被監管層所表態(tài)!巴\(chē)場(chǎng)建設是最適合政府和社會(huì )資本合作的項目領(lǐng)域! 國家發(fā)改委副主任連維良曾指出。

城市地下綜合管廊建設專(zhuān)項債券的體量排名緊隨其后,其發(fā)行數量達25只,累計募集金額229.1億元。除此之外,另有養老產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項債券13只,累計募集金額94.5億元;雙創(chuàng )孵化專(zhuān)項債券24只,累計募集金額282.4億元;綠色債券30只,累計募集金額489.1億元。

其中,部分發(fā)行人選擇將養老產(chǎn)業(yè)債、城市停車(chē)場(chǎng)建設債和地下綜合管廊專(zhuān)項債合并在一起發(fā)行。據統計,共有3只專(zhuān)項債兼具養老產(chǎn)業(yè)和城市停車(chē)場(chǎng)建設方向,4只專(zhuān)項債則兼具城市停車(chē)場(chǎng)和地下綜合管廊建設方向。

例如,“16都梁專(zhuān)項債”就同時(shí)為養老產(chǎn)業(yè)和城市停車(chē)場(chǎng)建設債券。發(fā)改委對這只債券的批復中明確,同意邵陽(yáng)都梁投資發(fā)展有限公司發(fā)行養老產(chǎn)業(yè)和停車(chē)場(chǎng)建設專(zhuān)項債券不超過(guò)11.1億元,所籌資金5.1億元用于邵陽(yáng)市武岡綜合養老產(chǎn)業(yè)項目,3億元用于邵陽(yáng)市武岡城市停車(chē)場(chǎng)建設項目,3億元用于補充流動(dòng)資金。

在已發(fā)專(zhuān)項債發(fā)行期限上,多數專(zhuān)項債都呈現出長(cháng)期限的特點(diǎn)。

絕大多數專(zhuān)項債券發(fā)行期限均為7年和10年。據不完全統計,已發(fā)行的專(zhuān)項債券中期限在5年以下的僅有7家。像“16濟專(zhuān)項債”、“16溫州鐵投專(zhuān)項債”這兩只城市停車(chē)場(chǎng)債券期限更是達到了15年。另外,“16宜章養老債”、“16大洼臨港債”這兩只養老產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項債則出現了比較特殊的8年期限。

而在發(fā)行人區域上,統計顯示已發(fā)行專(zhuān)項債發(fā)行人所在地共囊括了18個(gè)省份。其中以湖南、貴州、湖北、廣東四省發(fā)行數量為最。湖南省發(fā)行29只,占比18.35%;貴州省發(fā)行17只,占比10.76%;湖北省、廣東省發(fā)行13只,占比8.22%。


發(fā)行提速

雖然專(zhuān)項債發(fā)行已超過(guò)1900億元,但其在種類(lèi)分布上存在一定的不對稱(chēng)性。

目前戰略性新興產(chǎn)業(yè)、配電網(wǎng)建設改造、債轉股專(zhuān)項債券、PPP項目專(zhuān)項債券這四個(gè)門(mén)類(lèi)的專(zhuān)項債券的發(fā)行目前尚未被Wind數據統計所檢索。

不過(guò)據此前公開(kāi)消息,陜西金控集團曾在5月份獲批核準發(fā)行48億元規模的銀行債權轉股權專(zhuān)項債券,其中公開(kāi)、非公開(kāi)發(fā)行規模分別達20億元、28億元,承銷(xiāo)機構為中信證券。

此外,部分專(zhuān)項債的難產(chǎn)與較高的發(fā)行條件不無(wú)關(guān)聯(lián)。

例如2015年4月9日,發(fā)改委印發(fā)《戰略性新興產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項債券發(fā)行指引》,并將發(fā)行主體的資產(chǎn)負債率放寬至75%的標準,但兩年多時(shí)間過(guò)去,并沒(méi)有成功發(fā)行的案例。

“主要原因可能還是許多潛在的發(fā)行人不滿(mǎn)足發(fā)行標準,特別是目前環(huán)境下,不少中小企業(yè)負債率較高;還有部分由于行業(yè)現金流相對較好,債務(wù)融資需求不大!敝行抛C券一位債承人士認為,“缺錢(qián)的不達標,達標的不缺錢(qián)!

“建議未來(lái)專(zhuān)項債在發(fā)行時(shí)間間隔、資產(chǎn)負債率天花板等方面有更寬松的條件!比A中一家券商固收經(jīng)理坦言。

不過(guò)近期在專(zhuān)項債種類(lèi)進(jìn)一步豐富的同時(shí),其發(fā)行規模也在悄然提速。

21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統計,目前在候企業(yè)債共87只,其中專(zhuān)項債券共18只,占20.68%;總規模211.5億元,占在候企業(yè)債總規模的26.28%。

而在2015年至今已發(fā)行的企業(yè)債中,專(zhuān)項債券數量占比15.93%,規模占比16.81%。從在候企業(yè)債中專(zhuān)項債券的比重可以明顯看出,專(zhuān)項債券的發(fā)行節奏正在加快,而有分析人士指出,隨著(zhù)種類(lèi)擴容和發(fā)行提速,未來(lái)專(zhuān)項債的市場(chǎng)有望進(jìn)一步擴大。

“和不少信用債補充流動(dòng)資金相比,專(zhuān)項債在資金用途上更好識別,而隨著(zhù)政策和市場(chǎng)環(huán)境的支持,未來(lái)市場(chǎng)規模有望進(jìn)一步擴大!眳R金系一家券商固收分析師表示。


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